2022年修訂的《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》（原第六條）是核心依據(jù).。‌
‌司法解釋明確了“擅自發(fā)行”的認定標準，‌ 具體包括：未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準，向社會不特定對象發(fā)行、以轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式變相發(fā)行股票或公司、企業(yè)債券，或者向特定對象發(fā)行、變相發(fā)行股票或公司、企業(yè)債券累計超過200人，均應(yīng)認定為“擅自發(fā)行”.。‌
例如，未獲批準向不特定對象轉(zhuǎn)讓股權(quán)，或通過委托他人轉(zhuǎn)讓股權(quán)等變相方式發(fā)行，均屬違法；累計向特定對象發(fā)行超過200人也構(gòu)成犯罪。‌
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